猫眼融资接连受困 或错过最佳融资时机

　　2016年的中国电影市场已画上最终句点，457.12亿的成绩，同比仅仅3.73%的增长率，不如人意。而作为在线票务行业的代表，猫眼却也在关键时刻掉链子，先是因恶意操纵电影评分受到《人民日报》的批评，又传出新一轮融资受挫，粮草空虚，面临转型失败的危机。

　　虽然只是传言，暂时对投资方、估值及“融资流产”的原因不得而知，但受电影票房市场颓势、融资环境降温的掣肘却是一个铁的事实，可见，“光线+猫眼”的CP组合经过半年多时间的磨合，并没有显露出任何协同效应。

　　“光线+猫眼”故事继续 价值不在去年5月份，光线传媒通过换股、支付现金等方式获得猫眼合计57.4%的股权。表面上看，光线钻了新美大资金链紧张的空子，捡了个便宜，因为彼时猫眼电影的估值是83亿元;淘宝电影17亿元A轮融资的估值是137亿元;微影时代的C轮融资总额为45亿元，估值是20亿美元。而光线传媒以83亿元的价格收下猫眼，还换来了有业务协同的想象空间，算是一桩还说得过去的交易。

　　但这个如意算盘可能忽略了一个现实。电影市场的盘子在2015年被严重放大了，远没有那么大的想象空间。光线传媒与猫眼的结合，虽说存在帮助猫眼向电影产业链的投资、出品、制作、宣发等上游延伸的机会，但却始终只能在电影的“池塘”里扑腾，无法在电影以外的领域布局，而BAT平台早已横向布局泛娱乐业务，扩张品类，摊薄运营成本。当2016年中国电影票房市场遇挫并露出真面目后，单一电影业务类型的“光线+猫眼”组合就很难讲一个更大的资本故事了。

　　光线股价低迷 投资者选择拿脚投票要注意的是，一旦新一轮融资遇挫的话，猫眼电影可能会错过最佳的融资时间窗口。道理很简单，2014年、2015年是猫眼电影最辉煌的时候，市场份额最高达到过70%左右。而自2015年7月起，猫眼电影App MAU(月活跃用户数)呈现快速下滑趋势，2016年7

　　月同比降幅达到70.2%。

　　如今，国内电影票房泡沫挤干净后，虽说观影人数、娱乐消费的大趋势不变，但少了高速成长的助推器，逐利的资本方的冲动性投资行为已经一去不复返了。

　　在笔者看来，光线传媒本身可能想做个短线操作的“掮客”，赚笔钱解套就跑，可却“炒股炒成了股东”，猫眼最终成为光线的巨大拖累。

　　这从光线半年多的股价便可窥见一斑：在收购猫眼之前，光线的股价最高达到了25.3元，在收购后5月30日复盘起，却遭遇断崖式滑坡，直降至10元，跌幅超过50%，并始终维持这一低位。熟悉国内A股市场的投资者都明白，通常来说，一支股票只要与互联网的概念、模式沾上关系，投资者往往闻风而动，股价也会飙升，不乏一些翻了数倍的大牛股。但光线传媒与猫眼间的大手笔并购动作，加之还站到了泛娱乐的风口上，如此不仅未能抬升股价，反而还带来了股价的跌跌不休，这显然是投资者对这桩交易的强烈不看好。

　　在光线传媒最新发布的三季报中，即使光线净利润达到5.8亿，同比增长200%，却未对股价带来任何刺激作用，这其中猫眼无疑做了名副其实的猪队友。

　　此时的光线怕是打碎了牙往肚子里咽，对外是情投意合，但实际上彼此“各怀鬼胎”，继续融资是双方把“双簧戏”演下去的唯一选择。这种拧巴的状态也反映在市场上：一边追求票补，维持份额和地位，一边又喊着盈利，向投资方抛媚眼。然而数据下降加之业务布局单一，猫眼很难成为资本方眼里的香饽饽。

　　光线的互联网转型 前途茫茫而纵观光线自身，当互联网思维推动直播、网红、自制网剧与大电影等新概念蓬勃而出，泛娱乐产业迎来新拐点的今天，光线虽说在网红经济、VR、动漫、视频网站等领域频频落子，但至今没有一个实现突破。比如2014年12与奇虎360成立的先看网络，当时王长田喊出了“打造中国的Netflix”的口号，结果不到一年光景，以360宣布撤资告终。无独有偶，更早前腾讯注资且提供业务合作的呱呱视频，光线曾重金投入，去年5月更是投入1.3亿元取得了控股权，但如今，呱呱视频在直播、网红、演艺等领域几乎全部“败北”，连年亏损，此前还曾传出欲登陆新三板的消息，但是直到今天都没有个结果。

　　就在去年9月，光线传媒曾大幅度裁员超过20%，其中先看网的裁员规模最大，对此王长田的回应倒是干净利落：裁员是为过去的一些错误决策和判断买单。

　　但归根结底，问题还是在于光线传媒并不具有互联网的基因，更不擅长互联网的玩法，学费交了不少，却没学到互联网的精髓。对于并购猫眼这桩交易，如果猫眼不尽快完成新一轮的融资，不仅会封死猫眼前行的路，更打了光线互联网转型的耳光，让其成为这个全新泛娱乐时代的边缘角色。

　　互联网瞬息万变，选错背后的靠山，一步错步步错的窘境恐不远，而光线作为猫眼嫁入的“良人”，前途未仆，又怎么能成为拯救猫眼脱于贫困的救世主呢?期待答案。